2、小米參股的奕東電子將在6月3日創(chuàng)業(yè)板首發(fā)上會(huì)

近日，據(jù)深交所披露公告顯示，奕東電子科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：奕東電子）將于6月3日創(chuàng)業(yè)板首發(fā)上會(huì)。

招股書(shū)顯示，奕東電子主要從事FPC、連接器零組件、LED背光模組等精密電子零組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。據(jù)筆者查詢(xún)得知，奕東電子早在2019年10月就獲得了小米產(chǎn)業(yè)基金的投資，且占其上市總股本的3%，而奕東電子的產(chǎn)品最終也有一大部分應(yīng)用于小米手機(jī)中，而這就牽涉到關(guān)聯(lián)交易的問(wèn)題。

從奕東電子的業(yè)務(wù)來(lái)看，主要有FPC、連接器零組件、LED背光模組三大類(lèi)，其中FPC主要分為消費(fèi)類(lèi)電子FPC、動(dòng)力電池管理系統(tǒng)FPC兩大類(lèi)；連接器零組件產(chǎn)品主要分為光通訊組件、精密結(jié)構(gòu)件及LCD接插件三大類(lèi)；公司LED背光模組產(chǎn)品主要為中小尺寸LED專(zhuān)顯背光模組。

從這三大業(yè)務(wù)的營(yíng)收情況來(lái)看，2017-2020年上半年，F(xiàn)PC和連接器組件為公司的核心產(chǎn)品，兩者在公司總營(yíng)收中的占比變化并不大，合計(jì)都在80%以上，而LED背光模組業(yè)務(wù)營(yíng)收占比則持續(xù)維持在10%左右，整體的增長(zhǎng)或縮減都不大。

而從下游的客戶(hù)來(lái)看，其FPC領(lǐng)域的客戶(hù)主要為消費(fèi)類(lèi)電子和汽車(chē)廠商；而連接器零組件客戶(hù)主要為通信設(shè)備廠商，LED背光模組客戶(hù)則主要為汽車(chē)廠商。可以看出，三大業(yè)務(wù)可以說(shuō)毫無(wú)關(guān)聯(lián)性。

據(jù)筆者觀察分析得知，對(duì)于制造業(yè)企業(yè)而言，的確不少大型企業(yè)為成長(zhǎng)為平臺(tái)型企業(yè)，會(huì)對(duì)業(yè)務(wù)進(jìn)行橫向和縱向的拓展，最終形成大型平臺(tái)型企業(yè)，這不僅僅需要企業(yè)有十分強(qiáng)勁的客戶(hù)支持以及自身強(qiáng)大的技術(shù)實(shí)力；同時(shí)，這類(lèi)企業(yè)在拓展之初通常是圍繞產(chǎn)業(yè)鏈上下游展開(kāi)，隨后在獲得客戶(hù)的支持下，逐步拓展的非關(guān)聯(lián)性領(lǐng)域。

對(duì)于奕東電子而言，業(yè)務(wù)的逐步拓展，看似的確助力了其業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)，但與此同時(shí)，我們也可以發(fā)現(xiàn)，其實(shí)這三大業(yè)務(wù)可以分別獨(dú)立，甚至關(guān)聯(lián)性并不強(qiáng)，簡(jiǎn)而言之，不同的產(chǎn)品對(duì)應(yīng)著不同的客戶(hù)和市場(chǎng)，這點(diǎn)從上述其下游的客戶(hù)也可以看出，并且在其三大業(yè)務(wù)中，每個(gè)領(lǐng)域中均存在十分強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，在這種情況下，奕東電子如何應(yīng)對(duì)？

首先來(lái)看看FPC市場(chǎng)，眾所周知，F(xiàn)PC此前主要為日本、韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣廠商霸占，近些年來(lái)，中國(guó)大陸PCB廠商紛紛加強(qiáng)在FPC領(lǐng)域的布局，如東山精密更是花費(fèi)巨額資金收購(gòu)MFLX，此外，中國(guó)大陸PCB大廠如景旺電子、弘信電子、廣東駿亞等均在該市場(chǎng)有布局，從營(yíng)收規(guī)模來(lái)看，奕東電子與這些競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比要小很多！

以FPC為例，景旺電子、廣東駿亞、弘信電子等營(yíng)收規(guī)模都要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)奕東電子，營(yíng)收最低的廣東駿亞，該公司的營(yíng)收規(guī)模也是奕東電子的好多倍！事實(shí)上，國(guó)內(nèi)從事FPC的專(zhuān)業(yè)廠商并不僅上述幾家。在這種情況下，奕東電子如何維持競(jìng)爭(zhēng)，尤其是在消費(fèi)類(lèi)電子領(lǐng)域，更是考驗(yàn)一家廠商的產(chǎn)值規(guī)模！

而在FPC產(chǎn)品的毛利率方面，與其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手丹邦科技、傳藝科技、光莆股份相比，其毛利率要低很多！

上述這種情況在LED背光模組市場(chǎng)同樣如此。眾所周知，LED背光模組市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)是何等的殘酷，想要在該市場(chǎng)立足盈利著實(shí)不容易。

再如在LED背光模組市場(chǎng)，眾所周知，該市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)十分殘酷，導(dǎo)致整個(gè)行業(yè)的毛利率比較低。同時(shí)，奕東電子與其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，其同樣營(yíng)收模組市場(chǎng)小，如與聯(lián)創(chuàng)光電、隆利科技、南極光等相比，其產(chǎn)值規(guī)模無(wú)疑要小很多！

至此，我們可以清晰的了解到奕東電子的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)情況，以及在行業(yè)中與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比的差距何等之大！與此同時(shí)，這也就意味著，奕東電子需要花費(fèi)更多的研發(fā)去應(yīng)用不同的市場(chǎng)！

不可否認(rèn)，業(yè)務(wù)的分散的確有助于企業(yè)降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，但同時(shí)也導(dǎo)致其核心競(jìng)爭(zhēng)力相對(duì)偏弱，當(dāng)然，如果能在某一專(zhuān)一領(lǐng)域遙遙領(lǐng)先其余競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，并以此為立足點(diǎn)橫向拓展發(fā)展也未嘗不可。然而，從奕東電子來(lái)看，尚難以判斷其與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比優(yōu)勢(shì)何在！

當(dāng)然，如果奕東電子能夠在小米等核心客戶(hù)的依托下，最終在上述每個(gè)領(lǐng)域都強(qiáng)勢(shì)崛起，那么，未來(lái)的確有成為細(xì)分行業(yè)巨頭的可能性。但僅從目前來(lái)看，其與各個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，仍存在十分大的差距，在這種情況下，奕東電子無(wú)疑缺乏“專(zhuān)注”，對(duì)比之下，尤其是隨著行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)加劇，其經(jīng)營(yíng)恐怕面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)，那么，其未來(lái)成長(zhǎng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力又將何在？