順絡(luò)電子：公司一體成型電感可實現(xiàn)正式批量化供貨；富士康供應(yīng)商沖刺IPO，三年營收復合增長率達180.72%1、順絡(luò)電子：公司一體成型電感可實現(xiàn)正式批量化供貨 近日，順絡(luò)電子在接受機構(gòu)調(diào)研時表示，公司一體成型電感目前可實現(xiàn)正式批量化供貨, 公司一體成型電感可廣泛應(yīng)用于高端手機、消費電子和汽車電子等應(yīng)用領(lǐng)域,一體成型電感已列為公司級重點新產(chǎn)品項目,公司在加大研發(fā)投入及客戶應(yīng)用推動進行中,其市場空間及未來前景可期。
據(jù)悉，順絡(luò)電子0201高精密電感產(chǎn)品及產(chǎn)能占據(jù)全球高精密電感市場較高部分的市場份額,該公司稱，“0201疊層電感產(chǎn)能持續(xù)在擴產(chǎn)，訂單量很飽和”。另外，01005電感產(chǎn)品屬于納米級小型化、高精度電感、代表即將到來的新一代的技術(shù)產(chǎn)品,可廣泛應(yīng)用于5G供應(yīng)鏈端及模塊端,小型化的高精密電感產(chǎn)品將會根據(jù)市場需求繼續(xù)擴充產(chǎn)能,目前大客戶開拓項目進展順利,后續(xù)01005產(chǎn)品伴隨應(yīng)用端配套產(chǎn)品技術(shù)水平的提升以及5G市場的發(fā)展需求,將為公司電感產(chǎn)品打開更大的市場空間。 在LTCC方面，順絡(luò)電子稱，公司LTCC系屬于低溫共燒陶瓷平臺工藝，平臺的產(chǎn)品主要包括天線和濾波器等,系屬于定制化的小型模塊產(chǎn)品，LTCC產(chǎn)品目前進展順利,本年度訂單不斷釋放,產(chǎn)能擴產(chǎn)較快,隨著電子元器件國產(chǎn)化替代進程及5G應(yīng)用需求不斷提速,將為國內(nèi)LTCC產(chǎn)品提供更多產(chǎn)值化機會。 目前，順絡(luò)電子在通訊業(yè)務(wù)領(lǐng)域主要布局除了手機終端,還包括通訊基站、其他智能通訊終端以及各類通訊模塊領(lǐng)域。首先,基站和手機終端因為5G業(yè)務(wù)迭代帶來增量；其次,在5G業(yè)務(wù)拉動下,手機終端對于電感、濾波器、天線等產(chǎn)品單機用量大幅度增加，公司電感產(chǎn)品5G手機比4G手機用量增長比例根據(jù)方案不同會有不同的用量,預(yù)計會增加30%-50%的用量。5G業(yè)務(wù)發(fā)展將為公司在通訊領(lǐng)域持續(xù)拓展打下堅實基礎(chǔ)。 而汽車電子是順絡(luò)電子新的重要業(yè)務(wù)領(lǐng)域之一,其已積極在汽車電子新能源電動化和智能化應(yīng)用領(lǐng)域布局多年。公司的倒車雷達變壓器、電動汽車BMS變壓器、功率電感等產(chǎn)品,在技術(shù)性能及質(zhì)量、管理上已得到了客戶的高度認可，已經(jīng)被海內(nèi)外眾多全球知名汽車電子企業(yè)和新能源汽車企業(yè)批量采購。 未來，公司將在汽車電子產(chǎn)品上根據(jù)大客戶的技術(shù)及市場要求,不斷研發(fā)和推出新產(chǎn)品,產(chǎn)品可廣泛應(yīng)用在汽車電池管理系統(tǒng)、自動駕駛系統(tǒng)、車載充電系統(tǒng)、車聯(lián)網(wǎng)、大燈控制系統(tǒng)、電機管理系統(tǒng)等。汽車電子業(yè)務(wù)將為公司長期持續(xù)穩(wěn)定增長奠定堅實基礎(chǔ)，未來市場空間巨大。 2、富士康供應(yīng)商沖刺IPO，三年營收復合增長率達180.72%近日，深圳市泛海統(tǒng)聯(lián)精密制造股份有限公司（以下簡稱“泛海統(tǒng)聯(lián)”）于上交所正式受理了泛海統(tǒng)聯(lián)遞交的計劃科創(chuàng)板上市的申請書。公司擬發(fā)行不超過2000萬股人民幣，募集8.98億元資金，投資建設(shè)生產(chǎn)基地和研發(fā)項目。 資料顯示深圳市泛海統(tǒng)聯(lián)精密制造股份有限公司主要生產(chǎn)像頭支架、智能手表殼、無人機遙控器轉(zhuǎn)軸支架等電子產(chǎn)品外觀件、結(jié)構(gòu)件，是我們?nèi)粘Ｉ钪薪?jīng)常見到和使用的產(chǎn)品。 富士康、歌爾股份為公司客戶，營收穩(wěn)步增長 泛海統(tǒng)聯(lián)成立于2016年6月，是一家精密零部件產(chǎn)品生產(chǎn)商和解決方案提供商。其生產(chǎn)的主要產(chǎn)品應(yīng)用于平板電腦、智能觸控電容筆、智能穿戴設(shè)備、航拍無人機等消費類電子領(lǐng)域。 公司通過金屬粉末注射成形技術(shù)（Metal Injection Molding，以下簡稱“MIM”工藝）生產(chǎn)精密金屬零部件。MIM工藝簡單來說就是在塑料中加入金屬粉末填充物，除去塑料，將粉末燒結(jié)成一個整體產(chǎn)品。MIM工藝是一種以較低成本生產(chǎn)復雜零部件的技術(shù)，其生產(chǎn)出來的產(chǎn)品幾乎不需要或少量加工便可以直接使用。MIM工藝因此備受金屬零部件行業(yè)喜愛。 泛海統(tǒng)聯(lián)生產(chǎn)的MIM產(chǎn)品主要分為精密金屬結(jié)構(gòu)件和外觀件，具體包括電源支撐件、攝像頭支架、插頭等結(jié)構(gòu)件，及外觀精致的電源接口件、智能手表表殼等產(chǎn)品。 其產(chǎn)品主要供應(yīng)給富士康、凱勝集團、歌爾股份，其產(chǎn)品應(yīng)用終端為蘋果、亞馬遜、華為等國內(nèi)外知名品牌。基于此，泛海統(tǒng)聯(lián)的營業(yè)收入實現(xiàn)逐年增長。 招股書顯示，泛海統(tǒng)聯(lián)營收由2017年的0.26億元，凈利潤虧損0.21億元，增加至2018年的1.28億元，凈利潤436.58萬元，并進一步增長至2019年的2.06億元，凈利潤0.2億元。 2017年-2019年泛海統(tǒng)聯(lián)營收復合增長率達180.72%，實現(xiàn)穩(wěn)步增長。截至2020年6月30日，泛海統(tǒng)聯(lián)營收為1.23億元，凈利潤0.21億元。
（截圖來源于招股書） 多位高管曾任職富士康，富士康為公司第一大客戶 泛海統(tǒng)聯(lián)營業(yè)收入逐年增長，其背后離不開大客戶的貢獻，但大客戶依賴也十分明顯。 招股書顯示，2017年-2020年6月30日，泛海統(tǒng)聯(lián)前五大客戶銷售總額分別占當期營收95.34%、87.99%、78.57%、75.15%，客戶集中度較高。 其中，富士康為泛海統(tǒng)聯(lián)第一大客戶。 招股書顯示，泛海統(tǒng)聯(lián)2017年向富士康銷售的產(chǎn)品總額為0.21億元，占泛海統(tǒng)聯(lián)總營收79.22%，占比較高。2018年泛海統(tǒng)聯(lián)向富士康銷售的產(chǎn)品金額為0.56億元，占公司當期營收43.61%；2019年銷售金額增長至0.88億元，占當期營收42.84%。2018年-2019年，泛海統(tǒng)聯(lián)向富士康銷售的產(chǎn)品金額，占據(jù)公司營收近一半份額。 泛海統(tǒng)聯(lián)為何與富士康如此密切？ 相關(guān)網(wǎng)絡(luò)了解發(fā)現(xiàn)，泛海統(tǒng)聯(lián)多位高管曾在富士康任職。泛海統(tǒng)聯(lián)董事長兼實際控制人楊虎曾于1997年4月-2003年3月任富士康產(chǎn)品專案開發(fā)經(jīng)理。公司董事、副總經(jīng)理郭欣義于1997年5月-2003年9月任富士康品質(zhì)副理；泛海統(tǒng)聯(lián)工程部經(jīng)理陳勇曾于2006年7月-2008年8月任富士康工程師；公司產(chǎn)品開發(fā)經(jīng)理嚴新華曾于2007年5月-2013年9月任富士康產(chǎn)品開發(fā)工程師。 值得一提的是，富士康也是泛海統(tǒng)聯(lián)應(yīng)收賬款的第一大客戶。截至2020年6月30日，泛海統(tǒng)聯(lián)對富士康的應(yīng)收賬款余額為0.41億元，占營收賬款余額40.97%，為近三年來應(yīng)收賬款余額最大數(shù)值。
（截圖來源于招股書） 對此，泛海統(tǒng)聯(lián)在風險提示中表示，公司應(yīng)收賬款的客戶分布較為集中，如果客戶經(jīng)營狀況發(fā)生重大不利變化，公司應(yīng)收賬款將面臨壞賬風險。風云資本界聯(lián)系泛海統(tǒng)聯(lián)詢問相關(guān)應(yīng)對措施，截至發(fā)稿未收到對方回復。 產(chǎn)品下游應(yīng)用領(lǐng)域相對單一，研發(fā)費用不斷增加 除此之外，泛海統(tǒng)聯(lián)還面臨產(chǎn)品下游應(yīng)用領(lǐng)域較為單一的風險。 招股書顯示，2017年-2020年6月30日，泛海統(tǒng)聯(lián)連續(xù)四年主要營業(yè)收入來自MIM產(chǎn)品，每年MIM產(chǎn)品營收占當期營收90%左右。
（截圖來源于招股書） 招股書顯示，泛海統(tǒng)聯(lián)研發(fā)費用由2017年的0.1億元，占當期營收37.09%，增長至2018年的0.14億元，占當期營收10.67%，并進一步增長至2019年的0.28億元，占當期營收13.42%。雖然研發(fā)費用占比呈波動式下降趨勢，但泛海統(tǒng)聯(lián)的研發(fā)投入逐漸增加。 風云資本界縱觀泛海統(tǒng)聯(lián)近三年研發(fā)情況，2017年-2019年，泛海統(tǒng)聯(lián)累計研發(fā)投入0.51億元，占最近3年累計營收14.16%。
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