蘋(píng)果19年第二財(cái)季業(yè)績(jī)超預(yù)期，可穿戴設(shè)備高速增長(zhǎng)，成長(zhǎng)潛力大

蘋(píng)果第二財(cái)季業(yè)績(jī)及第三財(cái)季展望高于預(yù)期

蘋(píng)果公司2019年1-3月實(shí)現(xiàn)營(yíng)收580億美元，同比下降5%；凈利潤(rùn)116億美元，同比下滑16%；每股攤薄收益2.46美元，同比下滑10%。蘋(píng)果預(yù)計(jì)第三財(cái)季（4-6月）營(yíng)收525億-545億美元，毛利率37%-38%，運(yùn)營(yíng)費(fèi)用87億-88億美元，其他收入/(支出)約2.5億美元，稅率約為16.5%。第二財(cái)季業(yè)績(jī)及第三財(cái)季業(yè)績(jī)展望高于預(yù)期。此外，蘋(píng)果董事會(huì)已批準(zhǔn)額外750億美元資金用于股票回購(gòu)。

iPhone與Mac收入同比下滑，可穿戴設(shè)備與軟件服務(wù)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁

第二財(cái)季iPhone收入310億美元，同比減少17.3%，根據(jù)彭博預(yù)期，假設(shè)本季iPhone ASP 722美元，對(duì)應(yīng)iPhone出貨量約4301萬(wàn)部，同比下降18%；Mac收入55.1億美元，同比下滑5%；iPad收入48.7億美元，同比增加22%；可穿戴設(shè)備、家庭產(chǎn)品和附件產(chǎn)品收入51.3億美元，同比增加30%，在各產(chǎn)品線中增幅最大；服務(wù)收入114.5億美元，同比增加16%，逾14億活躍設(shè)備的表現(xiàn)持續(xù)強(qiáng)勁，服務(wù)業(yè)務(wù)達(dá)到歷史最高水平。

預(yù)計(jì)Apple Watch與AirPods出貨量高速增長(zhǎng)

可穿戴設(shè)備中Apple Watch與AirPods出貨量持續(xù)超預(yù)期，顯示強(qiáng)勁成長(zhǎng)動(dòng)能。近日市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)Counterpoint發(fā)布19Q1全球智能手表市場(chǎng)份調(diào)研報(bào)告，報(bào)告顯示，在2019年第一季度，全球智能手表出貨量同比增長(zhǎng)48%，主要由蘋(píng)果、三星、Fitbit和華為推動(dòng)，其中，蘋(píng)果的Apple Watch市場(chǎng)份額達(dá)35.8%，領(lǐng)跑全球智能手表市場(chǎng)。Counterpoint預(yù)估Apple Watch 2019年Q1出貨量同比增長(zhǎng)49%，高于整體智能手表市場(chǎng)增長(zhǎng)率。我們預(yù)計(jì)18Q1蘋(píng)果Apple Watch出貨量約370萬(wàn)只，18年全年出貨量約2250萬(wàn)只，19Q1出貨量達(dá)到550萬(wàn)只左右。Counterpoint預(yù)計(jì)蘋(píng)果18年售出3500萬(wàn)部AirPods無(wú)線耳機(jī)，18Q4 AirPods的出貨量達(dá)1250萬(wàn)臺(tái)，占據(jù)TWS真無(wú)線耳機(jī)市場(chǎng)的60%，我們預(yù)計(jì)19Q1 AirPods出貨量在700-900萬(wàn)部。

iPhone降價(jià)促進(jìn)大中華區(qū)季末銷(xiāo)售開(kāi)始復(fù)蘇，持續(xù)性有待觀察

按地區(qū)劃分，第二財(cái)季大中華區(qū)收入102億美元，同比下滑22%。蘋(píng)果在電話會(huì)議上表示，整體iPhone手機(jī)銷(xiāo)量在第二財(cái)季末尾的幾周開(kāi)始復(fù)蘇，均呈現(xiàn)同比上漲態(tài)勢(shì)，大中華區(qū)也是一樣。原因主要為蘋(píng)果此前做出了定價(jià)調(diào)整以應(yīng)對(duì)匯率的走弱，政府也推出了刺激計(jì)劃將增值稅從16%降低至13%，這降低了產(chǎn)品售價(jià)，另外以舊換新和分期付款項(xiàng)目也在中國(guó)大受歡迎。

蘋(píng)果手機(jī)定價(jià)策略改變正促進(jìn)改善部分地區(qū)銷(xiāo)量疲弱的局面，總體銷(xiāo)量和蘋(píng)果供應(yīng)鏈個(gè)股業(yè)績(jī)表現(xiàn)有望企穩(wěn)，Apple Watch、AirPod等可穿戴設(shè)備銷(xiāo)售超預(yù)期貢獻(xiàn)新的增長(zhǎng)動(dòng)力，蘋(píng)果暫時(shí)沒(méi)有披露其在5G手機(jī)的計(jì)劃，伴隨與高通達(dá)成和解，5G手機(jī)進(jìn)度有望加快，促進(jìn)硬件銷(xiāo)售再度強(qiáng)勁。